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LPR一年按兵不动 释放中性稳定信号


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4月LPR(贷款市场报价利率)公布,央行官网披露,1年期报3.85%,5年期以上报4.65%,两类品种报价已维持12个月按兵不动。与此同时,从近几个月逆回购和MLF(中期借贷便利)操作利率维持不变来看,同样传递了LPR不降的信号。

记者梳理央行公开数据发现,自2020年4月起,LPR便维持在1年期3.85%、5年期4.65%的报价,截至目前已经连续12个月按兵不动。

在业内看来,LPR保持不变,与经济复苏进程整体适应。正如中国民生银行首席研究员温彬指出,今年一季度,我国经济延续复苏向好态势,“就地过年”等导致春节过后复工复产时间缩短,生产增速整体较快,需求端消费、投资在3月呈现加快改善迹象,经济复苏基础逐渐牢固,为利率水平保持稳定提供了支撑。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样认为,本月LPR继续保持稳定,一是经济延续良好复苏态势,通胀动能保持温和;二是实体经济融资需求保持旺盛,反映利率水平适度;三是经济投融资活跃度上升,实体融资需求回暖。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金则称,在政策利率较长时期维持不变的情况下,LPR市场报价也未发生改变,符合预期。经济复苏势能虽然似乎有所弱化,但韧性仍强,实际利率抬升压力也较大,在此背景下,货币政策依旧保持偏中性,政策利率和报价行加点也都没有必要调降。

谈及LPR一年不变对于楼市的影响,周茂华说道,5年期以上LPR利率继续保持稳定,这也释放出国内管理部门对楼市态度保持一贯和稳定,楼市稳是主基调,预示房地产贷款利率水平整体保持稳定。

“不过,这个稳是动态和结构性的,将根据具体城市区域楼市供求、库存状况进行灵活调节,对于一二线等热点区域房贷利率可能存在上调压力;而对于去库存压力大的城市地区,不排除适度调降房贷利率的可能。”周茂华补充道。

陶金同样称,LPR在较长时期不涨不跌,反映了当前实体经济利率水平保持相对平稳,不会对市场造成剧烈影响。5年期LPR维持平稳,反映了当前房地产市场“三稳”的政策取向,预计对房贷的影响也如实体信用端类似,额度调整先于价格(也就是房贷利率的LPR加点)。也就是说,未来房贷额度边际上进一步收紧的概率并不小。

公开市场操作上,4月20日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行继续以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,期限为7天,中标利率为2.2%,鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行实现零投放、零回笼。

资金面表现方面,记者注意到,4月20日上海银行间同业拆放利率(Shibor)有所下行。其中,隔夜品种下行26.4个基点报1.854%,7天Shibor下行3个基点至2.196%,不过,14天Shibor上行1.2个基点至2.262%。

整体来看,市场资金面保持平稳,利率水平稳中有降。温彬称,春节后,市场资金面改善,流动性整体保持合理充裕,近期,广谱利率水平呈现稳中有降趋势。

另从央行操作来看,央行流动性调控延续平稳续作操作,投放较为谨慎。温彬解释,近期每天100亿元的小幅逆回购操作,主要是存量到期压力较小,且由于资金面整体平稳,央行没有动力加大流动性投放力度。

周茂华预计,未来几个月LPR将继续保持稳定,一方面,国内经济仍处于恢复阶段,国内实体经济薄弱环节仍需要一定政策支持;另一方面,国内通胀压力有望保持温和;且从信贷市场供需看,实体信贷融资需求保持旺盛,制约LPR利率下行。


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