LPR一年按兵不动 释放中性稳定信号

4月LPR（贷款市场报价利率）公布，央行官网披露，1年期报3.85%，5年期以上报4.65%，两类品种报价已维持12个月按兵不动。与此同时，从近几个月逆回购和MLF（中期借贷便利）操作利率维持不变来看，同样传递了LPR不降的信号。

记者梳理央行公开数据发现，自2020年4月起，LPR便维持在1年期3.85％、5年期4.65％的报价，截至目前已经连续12个月按兵不动。

在业内看来，LPR保持不变，与经济复苏进程整体适应。正如中国民生银行首席研究员温彬指出，今年一季度，我国经济延续复苏向好态势，“就地过年”等导致春节过后复工复产时间缩短，生产增速整体较快，需求端消费、投资在3月呈现加快改善迹象，经济复苏基础逐渐牢固，为利率水平保持稳定提供了支撑。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样认为，本月LPR继续保持稳定，一是经济延续良好复苏态势，通胀动能保持温和；二是实体经济融资需求保持旺盛，反映利率水平适度；三是经济投融资活跃度上升，实体融资需求回暖。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金则称，在政策利率较长时期维持不变的情况下，LPR市场报价也未发生改变，符合预期。经济复苏势能虽然似乎有所弱化，但韧性仍强，实际利率抬升压力也较大，在此背景下，货币政策依旧保持偏中性，政策利率和报价行加点也都没有必要调降。

谈及LPR一年不变对于楼市的影响，周茂华说道，5年期以上LPR利率继续保持稳定，这也释放出国内管理部门对楼市态度保持一贯和稳定，楼市稳是主基调，预示房地产贷款利率水平整体保持稳定。

“不过，这个稳是动态和结构性的，将根据具体城市区域楼市供求、库存状况进行灵活调节，对于一二线等热点区域房贷利率可能存在上调压力；而对于去库存压力大的城市地区，不排除适度调降房贷利率的可能。”周茂华补充道。

陶金同样称，LPR在较长时期不涨不跌，反映了当前实体经济利率水平保持相对平稳，不会对市场造成剧烈影响。5年期LPR维持平稳，反映了当前房地产市场“三稳”的政策取向，预计对房贷的影响也如实体信用端类似，额度调整先于价格（也就是房贷利率的LPR加点）。也就是说，未来房贷额度边际上进一步收紧的概率并不小。

公开市场操作上，4月20日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行继续以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%，鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现零投放、零回笼。

资金面表现方面，记者注意到，4月20日上海银行间同业拆放利率（Shibor）有所下行。其中，隔夜品种下行26.4个基点报1.854%，7天Shibor下行3个基点至2.196%，不过，14天Shibor上行1.2个基点至2.262%。

整体来看，市场资金面保持平稳，利率水平稳中有降。温彬称，春节后，市场资金面改善，流动性整体保持合理充裕，近期，广谱利率水平呈现稳中有降趋势。

另从央行操作来看，央行流动性调控延续平稳续作操作，投放较为谨慎。温彬解释，近期每天100亿元的小幅逆回购操作，主要是存量到期压力较小，且由于资金面整体平稳，央行没有动力加大流动性投放力度。

周茂华预计，未来几个月LPR将继续保持稳定，一方面，国内经济仍处于恢复阶段，国内实体经济薄弱环节仍需要一定政策支持；另一方面，国内通胀压力有望保持温和；且从信贷市场供需看，实体信贷融资需求保持旺盛，制约LPR利率下行。