国内配额增发 中美贸易战升级 郑棉剧烈震荡

一 国外棉花市场

6月以来美盘从前期高位开始下跌趋势，前期上涨主要受美棉出口的利好和德州地区干旱天气的原因导致美棉的涨幅，进入6月以来德州干旱原因有所缓解，又因为贸易战美棉进口中国需要加关税25%的原因，形成美盘下跌趋势，导致美盘本月收84.05（-6.75）美分/磅。

美棉出口周报

本周装运8.28万吨，相比近四周均值环比下降13.4%，同比近5年均值增加85.4，累计装运297.26万吨，装运进度85.3%，装运进度相较近5年进度环比下降5.3%，预计出口量373.31万吨，预计超卖24万吨，超卖量在减少；本周销售-0.36万吨，取消1.7万吨，同比增加750%，其中中国取消0.33万吨，占比20%；（主要受贸易战影响）

本月累计装运38.2万吨，环比持平，截止到2018年6月21日订单量为68.6万吨，环比减少37%，本月累计取消订单7.7万吨，环比增加175%，其中本月中国取消量占比44.4%；

7月走势应关注7月12号发布得USDA月度报告和周度出口情况，和贸易战的政策影响。

图1.1 ICE棉花结算价：美分/磅

二 国内棉花市场

6月郑棉受发改委增发80万滑准税配额影响，再加上贸易战增加25%的关税的影响，郑盘多头资金离场，郑盘下跌收受资金面影响强势上涨，郑盘主力合约收16735（-1915元/吨）。 预计18/19年产量620万吨，消费900万吨产销缺口在280万吨左右，预计今年抛储结束后储备库存300万吨，其中100万吨的超允差棉花是没法使用的，则可用储备库存200万吨，再只需要70万吨的进口量就可以满足18/19年度的棉花需求。如果按89.4万吨的1%配额和80万吨的滑准税配额，则供大于求90万吨，所以18/19年度长期看空。短期而言，因市场担忧贸易战升级，会影下游服装出口问题，而美国市场占服装出口的16%的比例，所以短期而言郑盘应保持震荡偏弱的行情。

图2.1郑盘棉花收盘价：元/吨

（上海纺投贸易有限公司 作者：春风细语）